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其次,从正股基本面上看,第一,利润端,中科曙光近三年主营业务收入及净利润快速增长,但主要营收来源的高性能计算机毛利率不断下降。2017年年末,中科曙光营业收入62.94亿元,同比增长44.36%,实现归母净利润3.08亿元,同比增长37.71%。细分来看,截至2017年年末,公司62.94亿元主营收入中50.62亿元来自于高性能计算机的生产和销售、6.48亿元则来自于围绕高端计算机的软件开发和系统集成等技术服务。但是, 2013年以来,公司在高性能计算机的生产销售方面毛利率不断下降,从2013年年末的29.26%下降至2017年年末的10.09%,从这一角度看,中科曙光高性能计算机业务的毛利率已无优势。与此同时,企业围绕高端计算机的软件开发、技术服务等业务的毛利率却高达74.2%。未来企业是否会将盈利重点向软件端转移,以及转移后带来的实质性业绩助力油多少,仍需时间观察。第二,资产负债端,中科曙光近三年来总资产与总负债皆快速上升,但流动负债中预收款项占比较高,侧面反映企业议价能力较强。截至2017年年末,公司总资产100.87亿元,同比增加64.52%,总负债66.52亿元,同比增加117.87%。根据企业审计报告,中科曙光66.52亿元的负债中有53.46亿元为流动负债,而这53.46亿元的流动负债中有45.67亿元为预付款项。表明企业在与下游需求端谈判过程中议价能力较强。同时,结合企业70亿元流动资产中货币资金占25亿元、应收账款占20亿元,可以发现企业流动性压力较小,资金较为充沛。第三,公司近三年来经营性现金流量净额除2016年以外始终为正,且2017年有明显增加,表明企业经营状况良好。根据中科曙光披露的审计年报,2016年其经营活动现金流量为负的主要原因在于当年度企业在“结构性存款”一项有5200万元支出且当年度企业专项课题经费相较于2015年多出6000万元。最后,从估值方面看,截至9月21日,中科曙光当前PE(TTM)为78.76X,在申万一级计算机行业中属于较高估值水平(行业估值中位数为68X)。但考虑到计算机行业本身存在一定行业高估、中科曙光软件收入能力有大幅度提升空间、计算机行业景气度较高等宏观、中观、微观因素,我们认为中科曙光股价仍旧具备上升空间,从而曙光转债在个券价格、转股获利上具备一定空间。

Blue Orca称,如今,卡森唯一实质的业务是地产开发,但这也将随着剩余住宅单元的售罄而岌岌可危。由于其他业务部门都处于亏损中,对卡森最乐观的估值方法是参照其他可比的香港上市地产公司的平均市净率(0.5 倍)。在将该机构认为不存在的项目及资产剔除出卡森的净资产后,其对卡森的估值在 0.67 港元,下行空间 85%,但这也还是保守估计。

从股权方面来看,王健林直接或间接持有万达文化管理75%的股权,而另外25%的股权由万达BVI文创间接持有,上述交易事项完成后,融创将持有万达文化管理全部股权。随着交易完成,融创拥有了万达13个文旅项目的全部股权。万达目前的文旅项目包括西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目等。

报告期内新上市转债跟踪报告期内仅机电转债上市交易。机电转债发行人为中航工业机电系统股份有限公司(中航机电,002013.SZ),是中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台,主营为各类飞行器、发动机配套的机载机电系统及设备的研制、生产、销售和服务,并为航天、兵器、船舶、电子信息等防务领域提供相应配套产品及服务。根据机电转债发行说明,此次募资用途主要为:收购新航集团100%股权、收购宜宾三江机械100%股权、枫阳公司电磁阀扩大生产能力建设项目、贵航电机航空电源生产能力提升项目、四川凌峰航空液压作动器制造与维修能力提升项目、贵州风雷航空悬挂发射系统产业化项目、四川泛华航空产品生产能力提升项目以及补充流动资金。

对此,阿里巴巴知识产权保护高级专家王华丹表示,越来越多的品牌方或者知识产权权利人出现争议处理、障碍化解等需求。“阿里巴巴知识产权服务市场”搭建了一个连接知识产权代理商与需求方的平台,让专业的人或机构做专业的事。类似于淘宝购物,寻求知识产权保护的一方为买家,而知识产权代理商为卖家。对于如何保障双方权益的问题,王华丹表示,和网上购物的付款方式一样,“买家”付的款会先进入平台账户,待问题解决,“卖家”才会收到钱。

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